本報記者 姚 進(jìn)
3月14日,中國人民銀行發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示,2月末,廣義貨幣(M2)余額320.52萬億元,同比增長7%;社會融資規(guī)模存量417.29萬億元,同比增長8.2%;人民幣各項貸款余額261.78萬億元,同比增長7.3%??傮w來看,金融總量繼續(xù)保持合理增長,體現(xiàn)了適度寬松的貨幣政策取向。
2月份,社會融資規(guī)模保持較快增長,對實體經(jīng)濟(jì)支持有力有效。
政府債券加速發(fā)行是支撐社會融資規(guī)模增長的主要因素。“地方政府債券發(fā)行節(jié)奏明顯加快。其中,用于化解地方債務(wù)的置換債券發(fā)行近8000億元,超過去年全年的三分之一,比今年1月份發(fā)行量高出6000億元以上。”中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示。
企業(yè)債券凈融資較快增長也對社會融資規(guī)模形成一定支撐。去年下半年以來,債券市場利率總體處于低位,企業(yè)抓住時機(jī)加大債券融資力度。有市場機(jī)構(gòu)調(diào)研發(fā)現(xiàn),東部地區(qū)一家化工企業(yè)發(fā)行的10年期公司債利率從去年3月份的3.15%下降至今年2月份的2.4%,累計降低0.75個百分點,有效降低了財務(wù)負(fù)擔(dān)。
還原專項債置換影響后,貸款增速仍然不低。國家金融與發(fā)展實驗室特聘高級研究員龐溟分析,地方政府專項債加快發(fā)行后,短期融資平臺可能會償還一部分銀行貸款,體現(xiàn)為存量貸款數(shù)據(jù)的減少。不過,這只是資金結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)換,實體經(jīng)濟(jì)獲得的融資支持沒有減少。同時,專項債置換融資平臺貸款也有助于各地紓困資金鏈條、減輕經(jīng)濟(jì)包袱,支持地方騰出更多資金用于保障民生、支持創(chuàng)新等,增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)生動能。
有機(jī)構(gòu)測算,還原地方專項債置換因素影響,2月份新增貸款可能增加2000億元左右。前2個月,共發(fā)行約1萬億元置換債券,其中2月份發(fā)行近8000億元。溫彬表示,隨著置換債券加快發(fā)行,融資平臺等主體用發(fā)債資金歸還銀行貸款的情況將有所增多,短期內(nèi)可能會影響信貸總量。
平滑信貸增長也有助于實體經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。業(yè)內(nèi)人士表示,開年信貸增長穩(wěn)一些更符合實體經(jīng)濟(jì)的融資需求特點。近10年來,前2個月累計新增貸款約占全年新增貸款的20%至30%,即便不考慮還原因素,今年同期增量也符合歷史平均水平。
春節(jié)效應(yīng)也是影響2月份信貸數(shù)據(jù)的重要因素。從歷史上看,春節(jié)所在的2月份,貸款前移或后擺的情況較為明顯,今年2月份貸款增量屬于歷史較高水平。業(yè)內(nèi)人士表示,剔除春節(jié)因素對貸款數(shù)據(jù)的影響,需要將前2個月貸款增量合并看待,從這個角度觀察,今年以來貸款投放在去年高基數(shù)上實現(xiàn)了較快增長。專家表示,2月份歷來是貸款小月,從今年貸款數(shù)據(jù)看,當(dāng)月貸款仍處于歷史較高水平,對實體經(jīng)濟(jì)保持較強(qiáng)支持力度。
貨幣信貸調(diào)控應(yīng)對未來不確定性仍有空間。面對宏觀環(huán)境尤其是外部環(huán)境可能出現(xiàn)的不確定因素,人民銀行已多次表態(tài),預(yù)留了充足的儲備工具和政策空間。我國貨幣政策調(diào)控會與內(nèi)外部形勢相適配,因勢而動,強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié),推動總量增長保持平穩(wěn)較好勢頭。
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