□ 郭子源
2025年，我國財富管理市場的一個新變化引發(fā)市場廣泛關(guān)注，就是“降費”。中國證監(jiān)會主席吳清近期表示，要進(jìn)一步穩(wěn)步降低公募基金綜合費率，在已經(jīng)降低基金管理費率、托管費率、交易費率的基礎(chǔ)上，2025年起還將進(jìn)一步降低基金銷售費率，預(yù)計每年合計為投資者可節(jié)約費用450億元左右。與此同時，今年春節(jié)期間，多家理財公司也先后下調(diào)了部分理財產(chǎn)品的費率。
降費行為既源于財富管理機(jī)構(gòu)的營銷、競爭壓力，也源于市場長期面臨的一項待解課題——投資者、財富管理者之間的利益如何協(xié)調(diào)一致、互相支撐、共同實現(xiàn)。不少投資者曾質(zhì)疑“自己購買的產(chǎn)品賠錢，產(chǎn)品管理人卻賺錢”的合理性，盡管從“買者自負(fù)、賣者盡責(zé)”的角度看，這屬于正常市場現(xiàn)象，但從市場可持續(xù)發(fā)展的角度看，以投資者利益為核心才是行穩(wěn)致遠(yuǎn)之道，此前就有理財公司在某款產(chǎn)品中推出“不賺錢不收管理費”模式，備受投資者認(rèn)可。
降費不是終點，提高財富管理質(zhì)量、更好滿足投資者多元化需求才是目的。投資者之所以購買財富管理產(chǎn)品，是因為他們信任管理人的能力與水平，愿意把自己的錢交給專業(yè)人士打理，并為此支付一定比例的管理費用。財富管理機(jī)構(gòu)應(yīng)堅持投資者需求導(dǎo)向，分類、分層研究投資者的投資習(xí)慣、風(fēng)險偏好、保值增值需求，提升產(chǎn)品的差異性、適配性。
近年來，不論是銀行理財還是公募基金，投資者的風(fēng)險偏好均有所下降，保守型投資者占比較高。其中，銀行理財投資者還具有典型的投資收益、凈值穩(wěn)定雙重需求特征，對于低波動產(chǎn)品需求較大。銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行娜涨鞍l(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場年度報告(2024年)》顯示，截至2024年12月末，在持有理財產(chǎn)品的個人投資者中，風(fēng)險偏好為二級(穩(wěn)健型)的投資者數(shù)量依然最多，占比為33.83%。
因此，財富管理機(jī)構(gòu)要在資產(chǎn)的安全性、流動性、功能性之間尋求平衡，積極拓展投資品類，加大產(chǎn)品策略創(chuàng)新。以銀行理財為例，目前市場普遍存在的問題是產(chǎn)品現(xiàn)金化、短期化，策略單一化、同質(zhì)化，以及由此引發(fā)的階段性、順周期波動。接下來，財富管理機(jī)構(gòu)要向多資產(chǎn)、多策略要收益。一方面，積極拓展投資品類。產(chǎn)品收益最終取決于底層資產(chǎn)。財富管理機(jī)構(gòu)要聚焦那些資產(chǎn)價格波動相對穩(wěn)定、分紅率較高的資產(chǎn)，并探索提高跨境類產(chǎn)品的投資收益。另一方面，加大產(chǎn)品策略創(chuàng)新。財富管理機(jī)構(gòu)要契合投資者的低風(fēng)險偏好特征，研發(fā)相應(yīng)的波動控制策略，有效降低市場波動對理財產(chǎn)品凈值的影響，優(yōu)化投資者的產(chǎn)品持有體驗。
實現(xiàn)上述目標(biāo)，風(fēng)險管理能力是關(guān)鍵。財富管理的核心是為客戶資產(chǎn)保值增值，立足本金安全的絕對收益比對標(biāo)業(yè)績基準(zhǔn)的相對收益更重要。接下來，財富管理機(jī)構(gòu)要構(gòu)建高效、審慎、穩(wěn)健的風(fēng)險管理體系，通過科學(xué)的數(shù)據(jù)分析模型賦能，進(jìn)一步增強(qiáng)對市場變化的快速反應(yīng)能力，尤其要增強(qiáng)流動性風(fēng)險管理的彈性與韌性，守好生命線。
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