傳統(tǒng)投資的下滑讓經(jīng)濟下行壓力陡增，如何讓新型增長動力盡快釋放活力“接棒”經(jīng)濟增長成為當前轉(zhuǎn)型銜接期的關(guān)鍵。4月20日起，央行再次采取“普降+定降”的方式，下調(diào)存款準備金率。
多名專家學者對《第一財經(jīng)日報》表示，本屆政府近期的幾次降準并非“放水刺激”，而是針對當前經(jīng)濟發(fā)展的癥結(jié)作出的定向調(diào)控之舉。
中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟學家馬駿對本報表示，當前經(jīng)濟下行壓力大、實體經(jīng)濟融資成本高是最突出的問題之一，普遍降準有利于保證貨幣信貸的合理增長和繼續(xù)降低企業(yè)融資成本。
除“普降”之外，央行還宣布對農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行等農(nóng)村金融機構(gòu)額外再降1個百分點，對中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準備金率兩個百分點。交通銀行首席經(jīng)濟學家連平認為，這意味著更有針對性地面向小微企業(yè)、三農(nóng)、重大水利工程的定向支持，以改善我國經(jīng)濟運行中的薄弱環(huán)節(jié)。
專家們表示，總體來看，貨幣的中性政策并沒有變。根據(jù)實際問題進行更為靈活的定向調(diào)控，更有利于實現(xiàn)穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)的平衡。
普降有利降低融資成本
作為新一屆政府的創(chuàng)新型調(diào)控舉措，我國在保持宏觀基本政策不變的同時，實行了區(qū)間調(diào)控和定向調(diào)控相結(jié)合的調(diào)控政策。區(qū)間調(diào)控使得經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，而定向調(diào)控則體現(xiàn)精準發(fā)力的更高要求。
近年來，定向調(diào)控作為區(qū)間調(diào)控的重要組成部分，針對區(qū)間內(nèi)出現(xiàn)的不同情景，匹配不同的對策措施，精準發(fā)力、定向施策，更多依靠市場力量，更多運用改革辦法，進行“噴灌”、“滴灌”，不搞“大水漫灌”，對市場的穩(wěn)定和發(fā)展起到重要作用。
在專家們看來，通過針對不同調(diào)控領域，制定清晰明確的調(diào)控政策，使預調(diào)微調(diào)和必要的“先手棋”更加有的放矢，更具針對性，體現(xiàn)了對宏觀調(diào)控深處著力和精準發(fā)力的更高要求。
在投資、出口乏力，消費趨穩(wěn)的背景下，如何激發(fā)市場活力成為關(guān)鍵。商事制度改革后，創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新浪潮席卷中國，然而，融資難、融資貴的問題依舊嚴峻。
中國人民銀行研究局局長陸磊對本報表示，降準對實體經(jīng)濟融資的作用至少有兩個。一是確保金融機構(gòu)支持實體經(jīng)濟能力保持穩(wěn)定。一季度，金融機構(gòu)對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加3.61萬億元，比去年同期多增6253億元；占同期社會融資規(guī)模增量的78.3%，比去年同期高24.1個百分點。降低存款準備金率有助于促進存款類金融機構(gòu)具備足夠的可貸資金以保持信貸支持實體經(jīng)濟的能力。
二是確保實際融資成本穩(wěn)中有降。2015年3月末，企業(yè)融資成本為6.83%，比上年末下降12個基點，比上年同期下降50個基點。但考慮到生產(chǎn)者價格指數(shù)自一季度下降幅度較大，為-4.6%，意味著扣除價格因素，企業(yè)實際融資成本仍然較高，下調(diào)存款準備金率將增加商業(yè)銀行長期低成本資金，促進社會融資成本進一步降低。
李克強曾在近期國務院常務會議上表示，去年新登記市場主體超過60%保持經(jīng)營活躍狀態(tài)這一數(shù)字不容易，還要想方設法提高它們的“活躍度”。“現(xiàn)在它們已經(jīng)出生了，下一步要讓它們活下來、活得好。”
17日，李克強到國開行和工商銀行考察時指出，國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力加大，金融調(diào)控要服從和服務于經(jīng)濟社會發(fā)展大局。
李克強說，要著力解決企業(yè)融資難融資貴問題，鼓勵開發(fā)性銀行服務國家戰(zhàn)略，實現(xiàn)設立民營銀行常態(tài)化。金融機構(gòu)要以改革的方式，著力解決融資難、融資貴問題，加強對小微企業(yè)和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的服務。
多名分析師向本報記者表示，實體經(jīng)濟融資難融資貴始終是經(jīng)濟增長的阻礙之一，降準有利于商業(yè)銀行降低信貸成本，從而為緩解融資難融資貴創(chuàng)造有利條件。高存準率之下，銀行資金成本居高難下，導致銀行新增負債成本超過工業(yè)企業(yè)利潤率，無法把貸款利率降到企業(yè)能承受的水平上，降準方能讓降息落到實處。
定降利好小微三農(nóng)
除了準備金率普降1個百分點之外，人民銀行還宣布了額外定向降準的決定。根據(jù)官方信息，此次對農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行等農(nóng)村金融機構(gòu)額外降低人民幣存款準備金率1個百分點，并統(tǒng)一下調(diào)農(nóng)村合作銀行存款準備金率至農(nóng)信社水平；對中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準備金率2個百分點；對符合審慎經(jīng)營要求且“三農(nóng)”或小微企業(yè)貸款達到一定比例的國有銀行和股份制商業(yè)銀行可執(zhí)行較同類機構(gòu)法定水平低0.5個百分點的存款準備金率。陸磊表示，定降意味著更有針對性地面向小微企業(yè)、三農(nóng)、重大水利工程的定向支持，以改善我國經(jīng)濟運行中的薄弱環(huán)節(jié)。
去年以來，央行曾先后多次實施“定向降準”，鼓勵金融機構(gòu)提高配置到“三農(nóng)”和小微企業(yè)等需要支持領域的貸款比例。
去年4月，央行下調(diào)縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行存款準備金率兩個百分點。6月，再次對符合審慎經(jīng)營要求且“三農(nóng)”和小微企業(yè)貸款達到一定比例的商業(yè)銀行下調(diào)存準率0.5個百分點。
有機構(gòu)分析師對本報稱，定向降準加大結(jié)構(gòu)性支持力度，本次在普遍降準的同時，對部分金融機構(gòu)額外定向調(diào)低存款準備金率，這體現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性支持、定向調(diào)整的意圖，以增強對薄弱經(jīng)濟環(huán)節(jié)的金融支持。
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